Har vi sett dette før? Teknologibobler har oppstått gang på gang – fra dot-com-krakket til kryptovaluta-boomen. Nå er det kunstig intelligens (KI) som dominerer overskriftene og investorenes oppmerksomhet. Investeringene i KI-sektoren har eksplodert, men vil denne veksten føre til en ny markedsjustering?
Hvorfor KI-investeringer eksploderer
KI har allerede transformert bransjer som helse, finans og produksjon. De største teknologiselskapene, kjent som «Magnificent Seven» – Meta, Microsoft, Apple, Amazon, Google, Nvidia og Tesla – har samlet en markedsverdi på over 11 billioner dollar. Disse gigantene konkurrerer intenst for å dominere KI-utviklingen, og investerer enorme summer i forskning, infrastruktur og talentrekruttering.
Microsoft har eksempelvis økt sine kapitalutgifter til over 56 milliarder dollar for 2025, mens Meta har oppjustert sitt budsjett til mellom 37 og 40 milliarder dollar. Google har indikert kapitalutgifter «på eller over» 12 milliarder dollar per kvartal. Disse investeringene er basert på en tro på at KI vil bli den neste store teknologiske bølgen, tilsvarende internett-revolusjonen på 1990-tallet.
Kan KI-investeringene gi avkastning?
Til tross for disse investeringene, er det en økende bekymring for hvorvidt de vil gi reell økonomisk avkastning. Selv om KI har enormt potensial, har mange selskaper ennå ikke klart å omsette denne teknologien til lønnsomme produkter eller tjenester. Noen analytikere advarer om at dagens investeringsnivåer kan være overdrevne, spesielt når verdsettelsene baserer seg mer på fremtidig potensial enn faktiske inntekter.
Milliardærinvestor Ray Dalio har trukket paralleller mellom dagens KI-investeringer og dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet. Han påpeker at en ny teknologi kan være transformativ, men det betyr ikke nødvendigvis at investeringene i den teknologien blir lønnsomme. Markedet kan være i ferd med å prise inn urealistiske forventninger.
KI og dot-com-boblen – en ny parallell?
Historien viser at revolusjonerende teknologier ofte går gjennom en hype-syklus. Under dot-com-boblen på slutten av 1990-tallet ble selskaper verdsatt på grunnlag av forventet vekst, heller enn faktiske inntekter. Når realitetene innhentet markedet, krasjet mange av disse selskapene.
Noe lignende kan skje med KI. Hvis investorer fortsetter å pumpe inn kapital uten å se konkrete inntekter, kan vi stå overfor en boble som sprekker når inntektene ikke samsvarer med forventningene. Data fra 2024 viser allerede spekulative bobleformasjoner i aksjer som Nvidia og Tesla. Disse boblene kan skape en dominoeffekt, der verdsettelsene faller brått dersom markedet korrigerer seg.
Indikatorer på en potensiell korreksjon
Det finnes flere tegn som kan indikere en forestående korreksjon i KI-markedet. For eksempel har vi sett skuffende finansielle resultater fra enkelte KI-fokuserte selskaper, noe som har skapt volatilitet i aksjemarkedet. En annen viktig faktor er den teknologiske konkurransen. Lanseringen av Kinas DeepSeek KI i 2025, som presterte på et nivå tilsvarende ChatGPT, førte til et kraftig fall i verdsettelsen av Nvidia. Dette viser hvor raskt markedsforholdene kan endre seg når nye aktører entrer feltet.
Hvordan investorer kan navigere usikkerheten
For investorer er det viktig å skille mellom kortsiktig hype og langsiktig verdi. KI vil utvilsomt forme fremtiden, men ikke alle selskaper som investerer i teknologien vil lykkes. Det er derfor essensielt å se etter selskaper som har konkrete inntektsmodeller og bærekraftige KI-strategier, fremfor de som baserer seg på spekulative verdsettelsesmodeller.
En tilnærming kan være å investere i selskaper som kombinerer KI med eksisterende, lønnsomme forretningsmodeller, snarere enn selskaper som utelukkende satser på KI som et fremtidig vekstområde. Historien har vist at de mest vellykkede teknologiinvesteringene ofte er de som bygger videre på en eksisterende inntektsstrøm.
Mine tanker
KI er en av de mest transformative teknologiene i vår tid, men det betyr ikke at alle investeringer i sektoren vil være lønnsomme. Historiske bobler har vist oss at teknologiens potensial og markedets forventninger ofte er to forskjellige ting. Investorer bør være kritiske til urealistiske verdsettelser og fokusere på selskaper med bærekraftige inntektsmodeller.
Markedet vil sannsynligvis gjennomgå en justering etter hvert som realitetene innhenter spekulative forventninger. Samtidig er det ingen tvil om at KI vil ha en varig innvirkning på økonomien. Spørsmålet er ikke om teknologien vil lykkes, men om dagens investeringer faktisk reflekterer teknologiens reelle økonomiske verdi.
Vil du følge med på utviklingen innen KI og teknologi? Jeg deler jevnlig analyser og innsikt på LinkedIn. Følg meg her for å holde deg oppdatert!
